百年日化，上海家化：组织变革，厚积薄发，123方针能否显成效？(28)

4.2 估值
公司拥有百年历史，是国货美妆集团中稀有的在护肤、个护家清、母婴等多维赛道均有品牌声量的老字号企业。
坚持“123”方针，推进品牌高端化、年轻化、专业化，驱动品牌价值提升，精简产品SKU、顺应“产品为王”消费趋势、清晰化品牌定位，持续优化运营模式、推动渠道变革，在多重不利影响因素退却后，经营有望迎来边际改善。
预计2022-2024年营业收入分别为71.06、86.00、96.00亿元，对应增速分别-7.06%、 21.02%、 11.63%；归母净利润分别为4.72、7.76、9.22亿元，同比分别-27.30%、 64.37%、 18.77%；预计2022-2024年EPS分别为0.70、1.14、1.36元/股，对应PE为43、26、22倍。

5、风险提示

1）行业竞争风险：化妆品品牌众多，行业内各品牌竞争激烈，若公司未能准确把握市场动向推出符合市场需求的产品或策略，公司经营情况会受到一定影响。
2）疫情反复风险：由于疫情反复发展，封控导致物流受阻、工厂无法正常开工，影响公司线下生产以及线上销售。
3）新品推出不及预期风险：公司产品SKU精简，若新推出产品市场反馈不佳或未收到市场认可，将会对公司业绩产生不利影响。
4）战略调整不及预期风险：公司“123”战略方针如果不能准确落实到位，实际推进情况不及预期会影响公司长远可持续发展。
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报告来自【远瞻智库】