冲泡奶茶龙头，香飘飘：双轮驱动战略布局即饮，孕育第二增长曲线(7)

2 公司基本面：双轮驱动战略清晰，新品大年动力强劲

2.1 历史沿革：冲泡奶茶龙头2017年开启“双轮驱动”战略
香飘飘于2005年成立，开创杯装奶茶品类，于2008年销售额突破10亿元，成为冲泡奶茶龙头，其后发展可分为四个阶段：
（1）2008-2012年，香飘飘冲泡奶茶市场规模迅速扩张，2008年销售额首破10亿。该阶段香飘飘冲泡收入为10-20亿元，CAGR约为17.77%。
（2）2012-2015年，香飘飘冲泡奶茶收入增速减缓，在20亿上下波动，CAGR为0.48%。
（3）2015-2019年，香飘飘冲泡奶茶收入近30亿元，CAGR约为11.09%，龙头地位逐渐稳固；同时布局即饮茶，即饮收入增速明显。香飘飘于2017年登陆上交所成为“中国奶茶第一股”，同时通过旗下的Meco和兰芳园两大品牌，开启“双轮驱动”战略。

香飘飘于2017年以Meco品牌推出杯装液体奶茶，布局即饮。2018年推出兰芳园港式牛乳茶及Meco果汁茶，开创杯装果汁茶品类。即饮茶收入增长迅速，2019年收入破10亿元，Meco果汁茶凭借多种联名、限定款，成为该年10亿级大单品，居杯装果汁茶龙头地位。
（4）2019-2021年，香飘飘冲泡收入在30亿元上下波动，未见大幅降低，但CAGR降幅明显，约为-2.56%。期间冲泡奶茶和即饮产品创新不断，相继推出奶昔系列、樱桃莓莓、港式冻柠茶等新品，包装形态仍聚焦杯装。
2022年公司推出瓶装即饮新品，在维持冲泡奶茶龙头地位的同时，优化升级即饮茶产品，继续开拓即饮茶市场。