七万上方，压力渐强(3)

四、宏观、供需和持仓，铜市场影响因素深度分析

宏观方面，美国3月未季调CPI同比升5%，预期升5.1%，前值升6%；环比为0.1%，低于预期的0.2%。核心CPI同比为5.6%，符合预期，高于前值的5.5%，环比为0.4%，符合预期，低于前值的0.5%。

CPI分项中能源价格与家庭食品价格同比增速均不同程度回落。数据显示，3月食品价格增速为8.5%（前值9.5%），其中肉禽鱼蛋价格增速由前值的6.7%回落至4.3%，水果蔬菜价格从5.3%放缓至2.5%，非家庭食品价格增速由前值的8.4%回升至8.8%。能源价格增速大幅回落至-6.4%（前值5.2%），其中能源商品增速同比从前值的-1.4%大幅回落至-17%，能源服务增速同比由前值的13.3%回落至9.2%。
核心CPI同比增速由核心商品价格贡献。分项数据显示，3月核心商品价格增长1.5%（前值1%），二手车价格增长-11.2%（前值-13.6%），新车价格增长6.1%（前值5.8%）。核心服务价格增长7.1%（前值7.3%），主要住所租金增速为8.8%（前值为8.8%）、医疗保健价格增速为1%（前值为2.1%）。
总通胀走弱主要还是由能源回落影响，而核心CPI同比增速回升。3月能源商品和服务价格无论是环比还是同比，跌幅均较大，其中能源商品环比从前值的0.5%回落至-4.6%，能源服务价格环比也从前值的-1.7%回落至-2.3%。但是剔除波动较大的能源和食品成本的核心CPI回升，表明虽然本次通胀低于预期，不会改变美联储加息路径。