休闲零食行业深度报告：万亿零食辩赛道，多维角力铸巨头(16)

公司的提价后，经销商对提价配合度高、 落实顺畅，彰显了公司的强渠道掌控力及强市场话语权。2018-2021 年，公司收入/净利 润 CAGR 分别为 13%/29%，同期净利润率从 10.5%提升至 15.5%。

盐津铺子：深耕商超的散称龙头向全渠道转型
徐福记开创商超专柜散称模式，成为渠道糖巧品类龙头。1997 年，糖果品牌徐福记 基于商超渠道开创了“专柜散称”销售模式，在超市设立品牌专柜销售散装产品，并设 置专属促销员营销，实现了散装产品与品牌的绑定。根据尼尔森数据（转引自食品板微 信公众号），2022 年 1-10 月，徐福记在商超渠道的糖巧份额超过 30%，高居市场第一。
盐津“店中岛”销售模式，商超散称快速增长。公司建立了店中岛模式，通过品牌 展柜、视频、音乐等多方位营销，向消费者展示盐津铺子品牌及产品，主要有憨豆先生 和盐津铺子两种特色中岛，分别主打中式散装零食和烘焙糕点。公司通过直营进驻大型 连锁商超，通过经销开拓地区性连锁超市、小型超市、便利店、批发市场等渠道。 截至 2020 年，公司铺设约 1.6 万个中岛（直营约 3000 个/经销约 13000 个）。2018- 2020 年在“直营 经销”及“店中岛”布局下，公司业绩保持高增长，净利润 CAGR 达 85%。
电商渠道：壁垒较低但保持快速增长
电商渠道快速增长，占比已提升至 14.2%。2008-2022 年，电商渠道零食销售规模 从 2 亿元增至1040 亿元，CAGR 为 55.7%，远超其他渠道增速。从占比来看，2008- 2022 年期间电商渠道占比从 0.1%增长至 14.2%。