保持稳健穿越周期谋远利，保利发展：发轫逆流格局重塑再展翼(12)

同时在行业持续下行一年有余的背景下，核心城市担负着带动周边城市回稳的重要作用，因此我们预计2023年一二线城市可能会迎来销售占比进一步提升。
而公司在此前城市深耕的成果有望进一步得以验证，同时在这一轮下行周期中在部分一二线城市提升的市占率有望在2023年销售逐步企稳恢复时转化为销售额提升。

04 土地：顺周期以销定产，保持节奏把握机遇

4.1 稳健：顺周期以销定产，择时拿地保障利润率
顺周期以销定产，等量拓展恪守拿地纪律。复盘2011年-2022年公司的拓展情况，我们发现公司历年来的整体拿地策略横向与纵向对比均保持稳健的态势：

1）纵向：顺周期以销定产。
复盘公司2012年以来十年间的拿地强度来看，可以发现公司拿地强度的变化与公司销售增速的变化趋势基本一致，在行业下行时，公司拿地整体规模和强度均顺周期收缩，例如2014年、2019年、2021年和2022年，公司拿地强度均收缩至40%以下，而在行业上行周期中，例如2016年全国商品房增速提升至35%，公司拿地强度提升至57.74%，同时公司也结合自身的发展周期进行拓展，例如2017年公司销售增速达到47.19%的峰值，同年公司加大土地拓展补充一二线城市资源，拿地强度达到89.24%。
此外，从本轮周期来看，公司虽然作为国央企具有一定逆周期稳健性，但仍然坚守以销定产，在面对市场未来存在不确定性时，抓住土地市场的机会拓展优质地块，强调拓展的“精”，而整体拓展强度仍然顺周期回落至35.28%，体现了公司在投资拓展中的稳健性。