保持稳健穿越周期谋远利，保利发展：发轫逆流格局重塑再展翼(19)

商业、酒店管理等板块加大投入，管理收入或成为新的增长点。
截至2022年中，公司商业板块开业购物中心34个，开业面积231万平方米，在营及筹建项目分布于广州、上海、武汉等38个城市；酒店管理板块已开业酒店、会议中心22个，客房数近5700间；公寓板块开业及筹开项目49个，覆盖上海、广州、杭州、成都等核心城市。
6.2 不动产金融翼：资本赋能产业，产融结合新生态
公司重视资本对产业的赋能，以产融结合为经营理念，是国内较早设立不动产私募基金的公司之一。当前公司拥有三家不动产基金管理机构，分别为信保基金、保利资本、太平保利公司。保利发展在产业基金、资产证券化、创新型产业孵化与资本运作上，具备先发优势与实战能力。公司三家不动产基金管理机构累计管理基金规模逾1700亿元，其中信保基金、保利资本均获《中国房地产金融》2021年度“中国最具实力房地产基金TOP10”。

07 格局重塑凸显成长价值

我们认为当前房地产行业在短、中、长期存在三大格局重塑的机遇，公司凭借短期供给、中期融资和经营、长期全国化逻辑等禀赋优势，叠加近年来表现出的积极进取，公司有望在行业三大格局重塑中把握行业变革的机遇，穿越周期走向行业第一。

7.1 格局重塑一：短期市场分化加剧，稳健穿越周期强者更强
7.1.1 市场变化：拿地规模收缩，土地利润水平好转，城市分化明显
短期从拿地端和城市端来看，本轮行业下行周期中呈现三大特点：
1）房企拿地规模收缩。
2021下半年以来房企信用危机导致土地市场热度骤降，面对偿债压力和不确定的市场环境，许多房企特别是部分头部民企停止或大幅收缩拿地规模。
2）土地利润水平好转。
相较2021年首次集中供地，在经历2021年后两轮市场遇冷之后，2022年集中供地地块利润空间较充足，同时配建要求降低，地方政府让利房企明显。