危险的极兔：68亿豪赌胜算几何？(6)

过去几年，在头部快递公司相继上市后，快递行业处在相对稳定的竞争格局，二三线快递公司则在头部企业的扩张过程中陆续退出历史舞台。而如今极兔对于百世快递业务的收购，则打响了上市快递企业兼并重组的第一枪。
极兔一直以“搅局者”形象示人：不仅搅动了处于相对平衡的快递头部企业竞争格局，也搅动了自七家快递公司上市以来一直稳定的资本格局。
这也意味着将进入一个全新的阶段。整个快递市场环境也在发生变化。

2020-2021年我国快递业务量情况
图片来源：国家邮政局
国金证券研报显示，今年以来，政策已经释放行业回归稳态经营的信号。同时头部各企业资本开支与现金流错配，资金紧张的背景下，价格竞争策略难以为继。极兔百世整合后，更需要时间做内功来巩固整合成果，价格闪电战演化为持久战。天时地利人和，电商快递供给侧已经发生重大变化，通胀压力向下传导，头部企业利润修复，行业大拐点已至。
值得一提的是，低价换量一度是极兔和百世抢占市场的共同手段。今年4月，极兔速递和百世因为涉低价倾销，被义乌邮管局点名，叫停两者部分分拨中心。不过可以看出，同为低价，二者的出发点截然不同，极兔是为主动进击抢占市场，百世则更多是避免市场份额进一步流失的无奈之举。
极兔收购百世后，理论上来算，日票量接近4500万单/天，体量已经达到快递企业第一梯队的水平，足以支撑起一张全国快递网络。但其实，极兔与第一梯队的差距主要体现在固定资产体量和国内快递运营经验上。在网络效应较强的快递行业，规模有余而投资管理不足会导致极兔整张快递网络存在脆弱性的问题，收购百世之后，极兔发展的核心矛盾也必将逐渐由规模过渡至投资和管理，进入补短板的发展阶段。
或许极兔也意识到，低价策略并非长久之计。从各家上市公司的财报可以看出，快递已是薄利服务，快递市场盈利是要在规模效益达成之后，极兔也需要思考“烧钱”的限度，以及必须要面对的盈利问题。