宠物食品行业研究：长期赛道优质，国产品牌加速崛起(5)

测算过程补充 说明：《2019 年中国宠物白皮书》统计数据显示，2019 年我国人均单只宠物年消费金额 约为 5561 元，与我们的计算结果 2041.35 元相差较大，主要因为计算方法、口径不同。 宠物白皮书中采用的计算方法为“人均单只宠物消费金额=市场规模/养宠户数/户均养宠 只数”，其中，养宠户数=养宠人数/养宠家庭户均人数 2.69，户均养宠只数=人均养宠只 数。而我们在计算时采用“单只宠物消费金额=市场规模/宠物数量”。

参照国外成熟市场发展历程，我国宠物食品行业有望继续保持高速增长。根据世界 银行的统计数据，2019 年，中国、美国、日本的人均 GDP 分别为 10261.68、65297.52、 40246.88 美元，我国人均 GDP 大致相当于美国 1978 年、日本 1983 年的水平；中国、美 国、日本 65 岁及以上人口占总人口的比重分别为 11.47%、16.21%、28.00%，我国人口 老龄化率大致相当于美国 1980 年、日本 1986 年的水平。在 1978-1992 年期间，日本宠物食品市场规模由 360 亿日元增长至 2800 亿日元，复合增速为 15.77%。根据《2020 年 中国宠物行业白皮书》的统计数据，2020 年我国宠物食品行业规模约为 1128 亿元，若假 定未来 5 年宠物食品行业保持 15%的增速，则到 2025 年，宠物食品行业规模可达 2269 亿元，较理论空间（4320 亿元）仍有 90%的提升空间。
总的来看，参照日本可比阶段的 宠物食品行业复合增速，结合我国宠物食品行业的发展现状以及未来增长空间，我们认为：未来 5 年，随着我国人口老龄化、空巢化程度、居民收入和城镇化水平提高，宠物 食品行业有望继续保持高速增长。
2 竞争格局：我国宠物食品市场分散，国产品牌加速崛起
2.1 我国宠物食品市场分散，国外品牌市场份额高