小酒馆行业深度报告：高速成长黄金赛道，连锁龙头孵化在即(12)

英国酒馆连锁化率水平较高，中大型酒馆数量处于增长态势。根据 ONS 数据，小型 酒馆（雇佣人数 0-9 名）占比逐年下降，中型酒馆（雇佣人数 10-49 名）和大型酒馆 （雇佣人数 50 名以上）占比持续增长，原因系中大型酒馆受益于规模效益，应对人 工、原材料、租金成本上涨的风险能力强于小型酒馆。从竞争格局看，根据 Foodse rvice Equipment Journal，以营业收入口径计，2019 年 JD Wetherspoon、Mitche lls & Butlers、Greene King、Stonegate pub company 市占率分别为 8.8%，7.3%、 5.8%、3.6%，英国酒馆行业 CR4 约为 25.5%。
赛道参与者：
头部玩家经营战略有所不同，各有特色。从品牌定位看，Young’s 定位高端化程度最 高，经营以优质酒饮为主的精品酒吧，食物占比低，位置地段十分优越，主要坐落于 伦敦和英格兰南部等繁华城市；JD Wetherspoon 定位最为平民化，为顾客提供性价 比较高的酒饮与食物；Mitchells& Butiers 定位中端，采取多品牌运营，其优势在于 能够迅速迎合市场新趋势以及为客户提供差异化产品，同时，由于品牌数量多，管理 和营销较为分散，运营标准化程度和品牌知名度难以提高；相比之下，Greene King 近几年开始进行品牌整合精简，2018 财年将 Fayre&Square 品牌替换，专注运营核 心品牌，提高业务效率。
4.1.3 对标英国，中国酒馆行业发展环境更优
我们认为现阶段中国酒馆行业可对标英国酒馆行业的发展期（1980s-2000 年），分 析如下：
（1）宏观经济
中国酒馆市场所处当前经济环境优于英国，目前经济仍呈上升发展趋势，酒馆行业支 撑力量稳固，中国人均 GDP 与消费者信心指数处于稳步上升态势，良好的经济环境 为酒馆行业的发展提供优质土壤。