火电起家，华电国际：电价上浮、煤价企稳，持股绿电能否享收益？(5)

在业务稳定增长及期间费用的有效控制下，公司 2017 至 2020 年归母净利润及经营活动产生的现金流量净额均保持增长。
2021 年煤价大幅上涨使得公司发电业务成本陡增，全年业绩大幅亏损，归母净利润降至-49.65 亿元。同时大幅亏损也导致公司首次出现经营活动现金流量亏损，全年经营活动产生的现金流量净额大幅下降至-63.51 亿元。
2022 年，虽然国内煤炭价格依然保持较高水平，但电价上浮政策的全面落地打通火电成本价格传导机制，缓解了成本端压力，22 年公司实现归母净利润 1.00 亿元成功扭亏，同时经营活动产生的现金流量净额也恢复至 96.5 亿元。

电价提升、成本端煤价改善，火电业绩修复

装机规模稳定增长，火电下游需求有保障
作为华电集团常规能源发电资产的整合平台，公司控股为主、建并结合拓展常规能源发电，并依托水电、气电实质性提升清洁能源装机占比。
公司控股装机容量持续上升。2021 年风电、光伏资产整合后，公司不再直接拥有风电、光伏资产，转为大比例参股新能源专业平台华电新能。

截至 2022年末，公司控股装机容量约为 54,754.24兆瓦，主要包括燃煤发电控股装机约 43,700兆瓦，燃气发电控股装机约 8,589.05 兆瓦，可再生能源发电（水力发电）控股装机约 2,459 兆瓦。
从地域分布来看，公司火电项目主要集中在公司起源地山东省，省内火电装机容量（含在建项目）占公司全部火电装机规模的 35%。域外拓展主要在广东、湖北、安徽、湖南、浙江等经济相对较发达地区，下游需求有保障。