品牌与渠道势头向好，李子园：甜牛奶龙头开启全国化之路(11)

严控产品质量，巩固产品优势。
公司从供应商管理、采购、生产、仓储到销售各环节，已形成较为完善的质量控制体系。
首先，公司会定期对合格供应商资质、技术能力、安全质保情况等进行评审淘汰年度评价认为不应继续合作的供应商。
其次，公司与奶粉、生牛乳供应商及其他辅料供应商形成长期合作关系，并委托第三方有资质机构对采购的原材料进行比对检验，以确保所采购产品的质量安全。
公司先后荣获“2016 年度金华市金东区政府质量奖”、“2018 年度金华市人民政府质量奖”，优秀的产品质量为公司产品全国化保驾护航。
新品推出加速支撑产品矩阵拓宽，公司有望打造新的业绩增长点。
首先，针对核心产品甜牛奶推出朱古力味、哈密瓜味、荔枝味等多种口味并推出多种规格（225/280/450ml）产品满足市场需求。
此外，公司紧跟消费新趋势不断开发复合消费者需求的产品。
2020 年公司推出的“果蔬酸奶饮料”，2021 年销售额破亿，2022 年目标翻番，有望成为继甜牛奶后又一个支撑性单品。同时公司针对早餐市场推出风味调制豆奶系列产品；针对年轻群体推出了风味奶茶系列和榴莲味乳饮料系列产品；针对高端群体推出了优化益生菌系列与活性酸奶系列产品。
我们认为，未来李子园将以甜牛奶含乳饮料为基础，不断丰富产品矩阵，新品类也将成为李子园未来发展的驱动力。

高利润率支撑渠道运转，全国化之路拓展空间广阔
高渠道利润是渠道运转的核心推力，经销商销售积极性及合作意愿强。
通过将李子园的渠道利润率与其他相似产品对比可以发现，李子园产品在设计时给到经销 商及终端的利润率水平更高，其经销商利润率可以达到约 20-30%，终端利润率约 30-40%，渠道利润率明显高于同类型竞品（是旺仔牛奶的 2 倍以上）。
此外，公司还采用销售返利补贴的方式支撑经销商的市场推广。在高渠道利润的驱动下，经销商合作意愿强烈，经销商数量快速增长，从 2016 年的 1124 家增长至 2022Q1 的 2666 家，经销商数量的大幅增长也直接驱动了公司销售规模扩大、覆盖网点数量提升。