从贝佐斯的24封“致股东信”，看亚马逊的“长期主义”(7)

因为我们的许多成本，比如软件工程成本，都是相对固定的，许多可变成本也可以在规模效应下得到较好的控制，通过我们的成本结构处理更多的产品，最终销售获得的每一块钱付出的成本比例是在下降的。打个比方，4000万用户使用的“即时订单更新”功能成本远远不到100万用户使用同等功能成本的40倍。
2、定价策略
我们的定价策略并不是最大限度提高利润率，而是旨在为用户提供最大的价值，从而创造更大的长期利润。
2004年：最重要的财务指标：每股自由现金流
1、最重要的财务指标：每股自由现金流
我们衡量公司财务信息的终极指标，也是我们用来拉动公司长期增长的指标，就是每股自由现金流。
为什么不像很多其他公司一样首先关注盈利呢？我们的答案是，盈利不能直接反映为现金流，而股票的价值反映的是公司未来现金流的折现值，而不是未来盈利的折现值。未来的盈利是衡量未来现金流的重要成分，但不是唯一的成分。运营资本（Working capital）、资本支出（capital expenditures）和未来股权稀释一样都是重要的指标。
尽管听起来非常反直觉，但有时候，公司盈利可能伤害股东的利益。当增长所需的投资超过了源自这些投资的现金流折现值的时候，股东的利益实际是受损的。
2、每股自由现金流的增长
亚马逊的自由现金流主要来自不断增加的营业利润、有效管理的运营资本以及资本支出。我们通过全方位提升用户体验来拉动销售，同时控制成本结构，两相促进来增加营业利润。
3、高库存周转率带来营业周期
我们拥有现金来产生营业周期（operating cycle，营业周期=存货周转天数 应收账款周转天数-应付账款周转天数）。原因是我们能够较快的消化库存，在从客户那里收取款项之后才向供应商支付货款。我们的高库存周转率，意味着我们能够保持相对较低的库存投资——在年底为4.8亿美元，同期销售额接近70亿美元。
2005年：数据分析很好，但长期判断更重要
不是所有重要的决策都能基于数学计算做出。有时候我们根本没有历史数据或做试验的条件。虽然数据分析和数学做出了很大贡献，但做决定最重要的还是长期判断。
事实上，我们的降价决策已经违背了我们的数学模型，这个模型显示聪明的做法应该是上调价格。我们掌握了大量与价格弹性相关的数据。通过精确的计算，我们可以预计把价格降低一定幅度将导致产品销量一定比例的增加。只有在少数例外的情况下，短期内产品销量的增加才能补偿降价的损失。