物流行业深度研究报告：电商快递的过去、现在、未来(8)

投入的差异，使得圆通在这一轮规模效应红利中处于相对下风。 但我们观察圆通在房屋及建筑物的金额则明显超过了韵达与申通，仅次于中通，土地相 关资源的稀缺性会逐步显现，同时 2020 年公司在机械设备及运输工具的投资明显开始发 力，2020 年机械设备增加近 10 亿，运输工具增加 4.6 亿，增幅领先。 此外，疫情下以及疫情后时代，航空网络的构建为公司带来了利润增厚。2020 年圆通航 空实现收入 11.93 亿，利润 2.16 亿。

3、中通从实现领先到成就霸主：同建共享理念是基石，率先自动化、信息化、精细化是 武器
我们认为中通从实现领先到成就霸主地位，基于硬实力与软实力共同结合。
1）同建共享理念是基石
中通在加盟制快递公司中，率先建立了同建共享的经营理念，在后来的发展中为公司奠 定地位起到了重要作用。
a）2008 年 4 月，公司在通达系中率先实施了共享机制（即开始向派件网点支付末端派 送服 务费）以解决揽件╱派件网点之间费用负担不公平和相关的收入分配不公平问题。 在实施该机制之前，服务网点依靠收取揽件费来维持业务，由于中国经济发展的不均衡 性、电商商家的地域集中性和消费者的地域分布，对于派件量明显高于揽件量的网点来 说，难度很大。 2021 年公司推出并执行快递小哥末端直链模式，是共享机制的进一步践行，并将快递员 的保障进一步升级。
b）率先完成部分主要网络合作伙伴向股东员工的转换。2014 年收购 8 个区域性网络合 作伙伴的业务及其运营资产，2015 年收购 16 个网络合作伙伴，并于其后建立集中管控 的全国性快递网络。通过重组，成为通达系中第一个也是唯一一个将传统的网络合伙人 模式重新设计成为战略、财务、人力资源中央决策架构，并在网络参与者中之间建立信 任及培养共赢的思维，从而成功打造了一个更有凝聚力和稳定性的网络。
核心区域管理层同时也是中通的股东，中通提供完善的网络合作伙伴加盟和退出机制， 责任制以分拨中心为单位，充分放权；部分主要网络合作伙伴转变为中通股东后，在共 同目标下团结起来，且换股交易定价公允并保持透明。 同建共享理念在 2015 年公司完成了部分主要网络合作伙伴向股东员工的转换时全面确 立。