物流行业深度研究报告：电商快递的过去、现在、未来(9)

2）硬实力是武器：率先自动化、信息化、精细化成就公司成本领先战略
前文我们分析：综合机械设备、运输工具及房屋建筑物，中通的固定资产显著领先于通 达系同行。 尤其在运输工具上，中通的规模遥遥领先。
运输工具：中通 2016-20 年从 10.6 亿增至 56 亿，韵达从 6.7 亿增至 16.1 亿，圆通从 0.9 亿增至 10.9 亿，申通从 2.1 增至 8.2 亿。
公司在车队管理上，自营车比例以及大车比例均为行业领先。
公司 2021 年上半年 1 万辆自有卡车组成的干线车队远超过同行，圆通、申通在 2020 年 末为 4000 余辆及 3500 余辆。
同时公司系统性地提升大车占比，将车队内 15 至 17 米长的高运力挂车车型比例从 2016 年的 39%提高到 2019 年的 72%，并在 2020 年上半年进一步提高到 78%。 自有车辆可以降低运营成本，防范外包运输成本的剧烈波动，而大车比例的提升可以优 化单位产量并降低成本。
体现在单票运输成本上，中通 2014-18 年领先韵达及圆通在 15-20%的水平。 中通 2020 年 0.51 元，较 2014 年的 0.9 元下降 43%，韵达 2020 年为 0.55 元，圆通 0.51 元。 单票不含派费成本看，2020 年中通 0.82 元，领先于韵达的 0.89 元及圆通的 0.96 元，领 先 8%及 15%。

3）成本之外，不可忽视中通在通达系中已经构建了品牌溢价。从草根调研情况看，在一 些产量区，中通的终端价格要领先于通达系在 2-3 毛的水平，也就意味着中通品牌是存 在一定溢价的。不仅如此，中通确认的单票收入也高于同行，意味着中通总部和加盟商 均获得了溢价红利。 因此中通单票净利要显著高于同行，不仅仅在于成本端。
4、韵达的上位：紧跟中通，学习中带有创新