极氪：亲爹太宠溺，有毒or有益？(4)

把研发数据扒出来与同行对比之后，海豚君很明显的感受是：极氪与吉利旗下其他公司共享 SEA 构架的平台费，应该本意是在节省研发投入，但实际效率来看，虽然外包的研发费用没有跟着销量增速等速度提升，但截止一年接近 40 亿的外包研发费用明显过多。
而且公司在最新的季报电话会中还要进一步拉大研发投入，2024 年研发费用要在 2023 年 80 亿基础上，再往上拉到 100 亿，这个在海豚君应该不止提总量，更要提高研发效率。

b.吉利造车，极氪卖

相比于目前多数新能车都开始自建产能，而极氪还是用的吉利 “代工” 的生产 模式：
从极氪的生产制造方面，极氪目前没有自己的工厂，极氪车型的生产工厂 ZEEKER Factory（宁波工厂），成都工厂，梅山工厂都归吉利所有，极氪的制造产能是和吉利共享共用的，吉利控股的制造工厂以 OEM 方式生产极氪汽车，极氪得以轻资产运营。
而极氪的汽车成本主要是采购由吉利生产的极氪车型的成本，采用的是成本加成定价模式（BOM 成本 付给吉利制造费用 - 按照行业惯例，为单车 ASP 的 2.5%-3.5%）。极氪没有在工厂端生产的固定费用，经营杠杆相比新势力而言更低，造车业务毛利率也会更加稳定。
同时极氪不需要建造自己的工厂也在造车前期大大节省了资本开支，2020-2023 年 4 年间，极氪在物业，厂房及设备的投入仅 40 亿元，参考与极氪几乎相同销售体量的蔚来，收购江淮工厂所支付的总价约 32 亿，极氪在前期资本投入上至少可节省 20-30 亿元。
同样，极氪的充电站由浙江浩瀚能源经营，极氪仅持有 30% 的股份，吉利汽车控股（持有 70% 的股份），极氪品牌与吉利集团内的其他公司共享充电网络，极氪同样也不需要承担充电站方面的资本开支投入，仅分享来自浙江浩瀚能源的投资收益。
正由于极氪不需要承担工厂以及充电站方面的资本开支，极氪 23 年资本开支仅 19 亿，仅占总收入的 3.6%。
极氪 24 年资本开支指引也仅维持 19 亿或略高的水平，大幅低于新势力的资本开支水平（理想和蔚来 24 年资本开支指引都在 100 亿 ），主要用于投入威睿生产设施投入以及极氪销售网络的拓展。