青岛啤酒研究报告：高端战略焕活力，升级提效迎复兴(6)

其他品牌包括崂山、汉 斯、银麦、山水等，品牌定位低于青岛主品牌，具备高性价比的特征。 青岛品牌是公司营业收入与毛利润的主要贡献，盈利能力高于其他品牌。2021 年青岛品牌/其他品牌分别贡献 65.6%/32.7%的营业总收入，分别贡献 78.2%/20.2% 的毛利润。青岛啤酒产品主要位于 5 元以上中高端价格带，崂山等其他品牌产品则 主要提供 5 元以下的大众型啤酒产品，因此青岛啤酒的吨价及盈利能力均高于其他 品牌。2021 年青岛品牌吨价为 4573 元/千升，毛利率为 43.8%；其他品牌吨价为 2743 元/千升，毛利率为 22.7%。

公司是中国啤酒行业龙头之一，销量与收入规模领先。青岛啤酒是啤酒行业五 大龙头公司之一，2021 年公司实现啤酒销量 793 万千升，在中国市场销量仅次于华 润啤酒排名第二；实现啤酒销售收入 296.7 亿元，收入规模位列百威亚太、华润啤 酒之后。
2.2 历史沿革：外延扩张奠定领先基础，转型升级开启高质量 发展
回顾青岛啤酒发展历程，主要可分为四个阶段：
2.2.1 1996-2001 年：外延式扩张，快速完成全国市场战略布局
青岛啤酒曾长时间是中国最大的啤酒生产商和出口商，销售收入、实现利税及 出口创汇等指标长时间位居中国啤酒行业榜首。1996 年青啤销量被燕京啤酒超越， 位居全国第二。1996 年公司新一届董事会到任，李桂荣和彭作义分别出任公司董事 长和总经理，开始对公司进行改革。此阶段公司采取外延式扩张策略，通过收购并 购其他啤酒厂的方式快速扩张规模，完成全国市场战略布局。期间公司啤酒产量从 1996 年 35 万吨增长至 2001 年 251 万吨。2001 年末，公司已在全国 17 个省市拥 有 46 个啤酒厂，总生产能力达到 380 万吨。
2.2.2 2002-2012 年：内涵式发展，推动公司管理变革