青岛啤酒研究报告：高端战略焕活力，升级提效迎复兴(8)

2017 年 12 月，日本朝日集团控股株式会社将其所持有的公司 17.99%的股 份出售给复星集团，青岛啤酒的第二大股东变更为复星集团。 复星集团拟出售所持所有青岛啤酒 H 股股份，将不再为公司第二大股东。2018 年朝日啤酒向复星集团出售占总股本比例 17.99%的股权，复星集团成为青岛啤酒第 二大股东。2020 年后复星集团多次减持公司股票，截至 2022 年 5 月 3 日，复星集 团持有公司公司股份比例降至 4.99%，不再是公司的主要股东暨关联法人。5 月 31日，复星国际发布公告称，附属公司同意出售青岛啤酒 6677.67 万股 H 股股份，出 售事项完成后，复星集团不再持有任何青岛啤酒 H 股。
2020 年股权激励计划落地，覆盖范围广、激励力度大。2020 年 3 月，公司发 布上市以来首次股权激励计划，6 月公司向 627 名激励对象授予 1320 万股 A 股限 制性股票，授予价格 21.18 元/股（对比授予日股价 71.32 元/股），激励对象包括 8 名公司高管以及 619 名其他公司核心管理人员、中层管理人员、核心骨干人员。此 次激励计划覆盖范围广、激励力度大，开啤酒行业大范围激励之先例，有助于充分 调动各层级员工的积极性，激发内部活力。 2020 年、2021 年超额达成股权激励考核目标。本次股权激励计划对公司 ROE、 净利润、主营业务收入占比做出较为严格的要求，按照业绩考核标准，公司 2020/2021/2022 年净利润需分别不低于 18.64/21.13/23.62 亿元。
考虑到此次激励 计划推出时点正处疫情特殊时期，企业经营面临一定的不确定性，业绩目标设置较 为理性，锁定未来 3 年业绩增长下限。2020 年/2021 年公司实际实现净利润 23.27/32.56 亿元，显著超越考核标准。

3 品牌引领创新驱动，产品渠道基础坚实

3.1 产品：产品矩阵价格带覆盖广，单品产品力突出
拥有啤酒行业内唯一的国家级重点实验室，科研创新能力突出。公司拥有啤酒 行业内唯一的国家级重点实验室（“啤酒生物发酵工程”国家重点实验室），拥有高 水平的研发团队，形成了多项自主知识产权的核心技术，2021 年 6 月投资建立青岛 啤酒科技研发中心，科研创新能力在行业内处于领先地位。突出的科研能力有利于 公司储备新型酿造技术，持续创新产品，并不断改良酿造工艺，提升生产效率。 产品布局完善，价格带覆盖广，高端产品储备丰富。青岛啤酒拥有丰富的产品 矩阵，拥有纯生、白啤、黑啤、皮尔森、IPA 等啤酒品类，全面覆盖高档、中档及 大众消费价格带。高档价格带占位早，公司早在 2010 年便推出奥古特卡位高端，此 后又相继推出全麦白啤、皮尔森、IPA 精酿等一系列新特产品，完善高端产品布局， 可满足消费者的个性化、多元化需求。