青岛啤酒研究报告：高端战略焕活力，升级提效迎复兴(7)

2001 年 8 月金志国先生接任公司总经理，管理层适时调整经营方针，放缓扩张 步伐，开始更加重视内部的系统整合。此后公司启动 EVA 企业价值管理体系，紧抓 质量、重视品牌建设、加快信息化建设，从多方面着手提升整体管理水平。2002 年， 公司与当时世界最大的啤酒生产商美国安海斯-布希公司（“AB 公司”）签署战略投 资协议，借助 AB 公司的资源优势与管理经验，进一步增强公司竞争力。2003 年制 定明确的品牌发展规划解决品牌繁杂的问题，明确“青岛啤酒”主品牌地位，同时 培育崂山、汉斯、山水第二品牌，后继续推进品牌整合。2008 年确立“大客户 微 观运营”的渠道模式提升运营效率。
2.2.3 2013-2017 年：增速逐年放缓，公司随行业进入调整期
2013 年后，国内啤酒产销量见顶下滑，啤酒行业景气度下滑，产能过剩、竞争 激烈的矛盾更加突出。在此期间公司仍通过收购兼并和新建工厂等方式扩大市场份 额，但由于市场需求疲弱叠加激烈竞争导致产品平均售价较低，2013-2016 年公司收入增速逐年下滑，随行业进入调整期。
2.2.4 2018 至今：高端化转型，业绩重回上升通道
2018 年黄克兴董事长上任，提出了“品牌引领、创新驱动、质量第一、效益优 先、结构优化、协调发展”六大战略指引，大力推动公司转型升级。公司重点聚焦 青岛主品牌和崂山第二品牌，加快产品结构升级的节奏，以迎合行业高端化的发展 机遇。同时公司也通过关厂减员、内抓管理来增加效益。随着在经营战略上的调整 取得成效，公司净利率底部回升，也带动 ROE 开始上行。

2.3 股权结构：青岛市国资委实控，股权激励激发内部活力
青岛市国资委为实际控制人，第二大股东曾多次变迁。公司控股股东为青岛啤 酒集团有限公司（简称青啤集团），公司实际控制人为青啤集团的唯一股东青岛市国 资委。截至 2022 年一季报，青岛市国资委通过青啤集团持有上市公司 32.5%的股 份。公司实际控制人始终为青岛市国资委，但第二大股东有过多次变迁。2002 年公 司与当时世界最大的啤酒生产商美国安海斯-布希公司（“A-B 公司”）签署战略投资 协议，结为战略联盟，助于双方整合各类资源。美国 A-B 公司的人员代表也进入公 司治理架构中，为公司带来了先进的经营理念、管理和技术。2009 年百威英博（2008 年英博啤酒收购 A-B 公司后更名为百威英博）宣布将得到的 27%青岛啤酒股份中的 19.9%出售给日本朝日啤酒株式会社，使日本朝日啤酒株式会社成为青岛啤酒第二 大股东。