铸造龙头，应流股份：两机业务延续高景气，核电装备批复超预期(8)

2.1.4 公司主营“两机”业务对应市场规模巨大，发展空间广阔
应流股份“两机”业务主要为航空发动机、燃气轮机提供叶片、机匣等零部件。根据前瞻经济学人整理数据，可以大致估算未来公司“两机”业务市场空间，相关假设及步骤如下：
假设1：根据前瞻经济学人李诗颖《2020年中国航空发动机叶片市场现状》数据，涡轮叶片价值占叶片总价值的约63%，因此本文统一假定涡轮叶片价值占航空发动机叶片价值的63%。
假设2：根据前瞻经济学人陈丽英《航空发动机成本占整机制造的30%》数据，大型涡扇、小型涡轴、加力涡扇发动机的叶片价值占比分别为29%、17%、14%（见表5），根据前文表2测算，军用航发中，战斗机航发（多为加力涡扇）以及直升机航发（涡轴发动机）占比较高，因此假设军用航发中叶片价值占比18%，机匣及外部部件价值占比平均为11%；民用航空发动机均为大型涡扇发动机，因此假设叶片价值占比29%，机匣及外部部件价值占比14%；燃气轮机结构与大型涡扇接近，因此设置其叶片价值占比29%，机匣价值及外部部件价值占比14%。
根据前述三类航空发动机2022-2032年新机累计市场空间测算结果，可以测算涡轮叶片及机匣同期市场空间。

根据上述步骤计算可得，2023-2032年，公司涡轮叶片业务由新购置航发/燃气轮机带来的累计市场空间为1878.54亿元，同期的机匣累计市场空间为1550.26亿元，合计3428.81亿元，公司“两机”业务所处赛道为十年三千亿的大赛道。