徽酒市场竞争激烈，口子窖：兼香白酒典范，渠道改革再度出发(15)

随着安徽省内次高端价格带起势，古井成功突破500元价位并持续放量，逐步实现省内消费者价值认同，其他本土品牌有望跟随，进一步巩固省内消费者对本土品牌次高端价位带产品的认同。
我们预计徽酒三杰古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖在马太效应的影响下，将持续享受消费升级带来的红利，省内龙头企业市场份额将持续提升。
整体而言，在需求端和供给端的双重推动下，安徽白酒市场扩容将优于全国，次高端放量加速，徽酒有望向苏酒看齐，对标洋河梦系列、今世缘特A 类，省内龙头企业未来将会有更大的发展空间。
兼香赛道持续发力
从香型的角度来看，口子窖重点发力的兼香型区别于普遍意义上的浓、酱、清三大香型，口感方面将浓香、酱香两种香型的优势结合，目前兼香型白酒仍是一个技术品类，且兼香仍是小众品类，市面上兼香型白酒品牌较少，主要由口子窖、白云边和郎酒引领，而小品类的发展主要依靠强品牌的带动，复盘来看，品牌的发展将是兼香赛道突破瓶颈的关键。
23年以来，兼香型白酒龙头企业接连发力，其中白云边作为目前兼香型白酒规模最大的酒企，22年实现销售收入70.78亿元，同比增长15.58%，23年公司冲刺百亿，瞄准兼香品类第一；同时郎酒宣布未来2-3年内要实现兼香百亿营收规模目标；口子窖推出兼系列新品兼10、20、30，重点发力次高端、高端系列，首次在产品名上植入“兼”字，已是显示出公司对于打响兼香品牌形象的信心。
从兼香型白酒市场来看，湖北、安徽毋庸置疑作为兼香型白酒的重度消费市场，省内均存在兼香龙头品牌，以湖北为例，兼香型白酒在湖北的消费基础较好，目前省内兼香型白酒份额约在50-60亿元，本土品牌白云边在省内一枝独秀，牢牢把握省内大众消费市场；安徽省内兼香型白酒市场规模约在40亿左右，但在产品结构上与湖北不同的是，兼香型白酒在安徽省内主力产品以高端为主，兼香型白酒品牌优势逐渐在省内呈现；其次河南市场白酒香型百花齐放，兼香白酒也呈现出稳定增长的趋势，口子窖、白云边等兼香型名企在河南市场份额长期稳定；除了湖北、安徽、河南外的消费者对于兼香型白酒的接受度仍有待提升。
我们认为是兼香型白酒主要参与品牌多为区域酒，品牌发展未能有效突破地域限制所致，随着各家兼香型白酒企业持续发力，加速对于兼香型白酒的消费者培育，强化品牌势能，兼香酒企有望保持持续稳定增长，而口子窖与白云边作为最早参与兼香品类标准制定的白酒企业，目前仍掌握兼香品类的话语权，未来在兼香型白酒发展突破品牌瓶颈后有望迎来高速放量。