强爽蓄势待发，百润股份：坚守赛道，践行长期主义，站稳龙头地位(10)

恢复期（2019年至今）：行业标准树立，新经济驱动回暖
前期行业中出现了部分滥竽充数者，酒精度与基酒比例没有固定标准，滥用色素、添加剂、糖的案例层出不穷，严重影响消费者体验。2019年中国酒业协会批准《预调鸡尾酒》团体标准正式立项，这一项目由公司牵头制定，驱动行业产品质量提升。
市场需求回归理性，消费升级创造新机会。该阶段需求已从尝新泡沫转化为品类认知的提升，消费者意识培育推动复购率提升。2018年以来行业逐步回暖，进入平稳发展期。在“她经济”和“单身经济”崛起的背景下，包装精美、口味独特的预调酒逐渐成为享受生活、彰显个性的标志，愈发受到青年群体的喜爱。2018年预调酒行业市场规模迎来拐点，再次实现正增长，近年来年复合增速在10%以上。

2.2 如何看待未来竞争格局？
从现有竞争者来看，公司通过多年持续的消费者教育，在行业树立了较强的品牌意识，市占率接近90%，稳居第一。类比饮料中大单品（王老吉、旺仔、哇哈哈）市占率稳定，中小品牌难以实现弯道超车，抢占份额。
从替代品威胁来看，根据澳大利亚、英国的发展经验，果酒发展相对成熟，成为预调酒的主要竞争对手，共同瓜分啤酒市场份额。从饮酒习惯来看，西方国家饮用葡萄酒历史悠久，酿造工艺成熟，原料易获取。在我国，果酒市场份额不及预调酒，主要原因在于果酒以新鲜水果酿造，技术不成熟，单价相比预调酒高，难以满足大众消费需求。
从潜在进入者来看，
1）啤酒：根据海外复盘，日本、美国预调酒均以抢占啤酒市场份额而发展壮大。分析原因，其预调酒龙头原本为啤酒龙头，可借助原有的渠道和品牌优势进行推广。此外，我们观察其CR3竞争格局较为稳定，市占率第一的龙头往往仅占据30%-40%的份额，厂商之间存在良性竞争，既有利于形成合力进行消费者教育，又有利于催生供给端品类创新。因此我们认为，啤酒厂商后期入局有助于加强消费者教育，加速扩容预调酒市场空间。但短期内，我国啤酒厂商正处于高端化转型红利期，入局概率小。