预制菜企业何以胜出？群雄逐鹿，四大差异或影响市场最终结局！(27)

公司咖啡业务快速增长，第二增长曲线显现。咖啡业务正处于快速成长阶段，公司供应链优势突出，咖啡业务与植脂末业务协同性强。近期推出“金猫咖啡鲜萃冻干小金罐”，充氮锁鲜展现创新优势。2022 年咖啡营收 2.13 亿元，同比增长 108.84%，2023Q 营收 0.54 亿元，同比增长 64.49%。咖啡高速增长，收入占比升至 8.4%。
盈利预测：预计 2023-2025 年营业收入分别为 31.18/40.17/47.84 亿元，同比增长分别为 28.46%/28.82%/19.10%；归母净利润分别为 2.57/4.37/6.01 亿元，同比分别为 122.82%/70.06%/37.50%；EPS 分别为 0.64/1.09/1.50 元/股，三年 CAGR 为 73%。给予公司 23 年 40x PE，目标价 25.6 元。
风险提示：茶饮、咖啡需求不及预期，原材料价格波动，食品安全风险

➢ 海融科技：开拓茶饮餐饮新客户，布局国内国际两大市场
公司聚焦奶油业务多年，以产品创新技术为核心竞争力。研发投入占营业收入比长年在 3%以上，研发人员数量占比超过 10%。
公司在主要产品植脂奶油的创新技术方面行业领先，2021 年推出 0 脂肪 0 油的飞蛋系列奶油新产品，满足了新时代消费者对健康零负担美味的追求。2022 年在此基础上推出飞蛋植物基坚果奶油系列产品，引领奶油行业进一步革新。