预制菜企业何以胜出？群雄逐鹿，四大差异或影响市场最终结局！(33)

风险提示：门店收入恢复不及预期，团餐增速不及预期，成本价格波动风险

➢ 味知香：突破产能瓶颈，有望受益需求修复
2022 年公司营业收入 7.98 亿，接近满产满销。公司 IPO 募投项目中年产 5 千吨的食品用发酵菌液及年产 5 万吨发酵调理食品项目或于 23 年 5 月投产，新产能投放后，公司预计将 BC 两端业务分离，计划后续旧厂房针对 B 端产品进行生产，新厂房针对 C 端产品进行生产。
公司 B 端客户主要为连锁餐饮和大批发商，目前受限于产能，与 B 端新客户多数处于前期接洽、商谈、打样阶段，考虑疫后餐饮逐渐修复，预计 B 端有望显著受益。
盈利预测：我们预计公司 2023-25 年收入分别为 9.98/12.37/15.22 亿元，对应增速分别为 25%/24%/23%，净利润分别为 1.75/2.07/2.50 亿元，对应增速 21.91%/18.67%/20.82%，EPS 分别为 1.75/2.07/2.50 元。
鉴于公司门店数量稳健增长，盈利能力改善，给予公司 23 年 40 倍 PE，目标价 70 元。
风险提示：开店进度不及预期，单店收入恢复不及预期，原材料价格波动

➢ 广州酒家：月饼需求大年，食品 餐饮双轮驱动
中华老字号，具有品牌优势。公司起源于陈星海先生 1935 年创办的“西南酒家”，1973 年正式改名为广州酒家，作为粤菜龙头，素有“食在广州第一家”美誉。上市后建设生产基地、合资成立粮丰园、收购陶陶居进行加速扩张，因此旗下拥有“广州酒家”、“陶陶居”两大中华老字号。